Tại sao cuộc khủng hoảng nhân khẩu học lờ mờ của Trung Quốc sẽ thúc đẩy sự bùng nổ trong M&ampA chăm sóc sức khỏe xuyên biên giới

Bởi Drew Bernstein, Đối tác đồng quản lý, Marcum Bernstein &; Pinchuk, LLP

Trong hơn năm năm qua, thị trường M &A ở Mỹ đã ở tốc độ sốt trong suốt quá trình liên tục trong khi hoạt động có thể đã chậm lại Năm 2017 nó không có nghĩa là kết thúc. Ngoài ra, người mua không còn chỉ giới hạn ở các nhà khai thác Hoa Kỳ.

Năm 2016, Trung Quốc nổi lên là người chơi tích cực nhất thế giới trong M&A xuyên biên giới, với 225,4 tỷ USD giao dịch ra nước ngoài, tăng hơn gấp đôi kỷ lục trước đó của 102 tỷ đô la trong năm 2015 theo Dealogic. Các loại tài sản mà người mua Trung Quốc đang tìm kiếm đã chuyển từ chủ yếu là năng lượng và tài nguyên vài năm trở lại đây, tập trung vào các thương hiệu được công nhận trên toàn cầu và các công nghệ tiên tiến. Nhưng với động lực nhân khẩu học rất mạnh mẽ ở Trung Quốc, chúng ta nên hy vọng rằng chăm sóc sức khỏe có khả năng trở thành một trong những hầu hết các lĩnh vực hoạt động tích cực cho cả M&A và quan hệ đối tác sáng tạo trong những năm tới.

Bùng nổ nhu cầu chăm sóc sức khỏe

Hoa Kỳ không đơn độc với sự thay đổi về nhân khẩu học, Trung Quốc ở ngay bên cạnh chúng ta. Sự kết hợp của những thay đổi sâu sắc về nhân khẩu học, sự giàu có và Tỷ lệ mắc bệnh được dự đoán sẽ khiến chi tiêu chăm sóc sức khỏe của Trung Quốc bùng nổ trong vài năm tới từ 500 tỷ USD năm 2015 lên 1,49 nghìn tỷ USD vào năm 2020 và 2,32 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Trung Quốc không chỉ phải lo lắng về việc "già đi trước khi trở nên giàu có", họ còn cần phải lo lắng về việc bị bệnh nặng trước khi trở nên giàu có. Những thay đổi trong đô thị hóa, chế độ ăn uống và môi trường đang gây ra một đại dịch "bệnh của nền văn minh" không lây nhiễm trong công dân Trung Quốc, bao gồm cả bệnh mạch vành, béo phì, tăng huyết áp, tiểu đường, và rối loạn tự miễn dịch và hô hấp. Ví dụ, tỷ lệ mắc bệnh tiểu đường đã tăng từ dưới 1% Dân số vài thập kỷ trước, đến hơn 10% dân số ngày nay. Với 110 triệu bệnh nhân tiểu đường và 500 triệu bệnh nhân tiền tiểu đường, Trung Quốc hiện đang dẫn đầu thế giới trong tình trạng đáng tiếc này và lấn át Hoa Kỳ. dân số 29 triệu bệnh nhân tiểu đường. Bệnh hen suyễn hiện đang ảnh hưởng đến hơn 10% dân số ở một số thành phố của Trung Quốc và tỷ lệ tử vong do hen suyễn của Trung Quốc là cao nhất thế giới.

Khi tỷ lệ người Trung Quốc chuyển đến các thành phố ngày càng tăng, cả gánh nặng bệnh tật và kỳ vọng về các dịch vụ chăm sóc sức khỏe tốt hơn đều tăng lên, có nghĩa là rằng các bệnh viện đô thị cấp 3 chất lượng cao hơn đã tràn ngập bệnh nhân. Điều này đang góp phần vào một cuộc khủng hoảng tài chính, với 70% chăm sóc sức khỏe Chi phí được thực hiện bởi chính quyền cấp tỉnh, chỉ nhận được 30% tổng doanh thu thuế. Trong khi chính phủ Trung Quốc đã có những bước đi táo bạo Để mở rộng các chương trình bảo hiểm y tế đến nay bao phủ trên 95% dân số, phần lớn các chương trình này có mức đồng thanh toán rất cao và giới hạn nghiêm ngặt về Lợi ích hàng năm, có nghĩa là phạm vi bảo hiểm hiệu quả khá hạn chế đối với những người mắc bệnh mãn tính.

Bệnh nhân giàu có hơn, thành thị đã mong đợi (và có phương tiện để trả tiền) tiếp cận với các bệnh viện tư nhân cao cấp, các thiết bị y tế tiên tiến và phương pháp điều trị, và dược phẩm toàn cầu. Các bệnh viện tư nhân và nước ngoài hiện chỉ phục vụ 10% dân số, nhưng chính phủ Trung Quốc đã đặt mục tiêu tăng lên 20% để thúc đẩy áp dụng các công nghệ y tế tiên tiến, giới thiệu các mô hình bảo hiểm tư nhân mới và giảm bớt một phần gánh nặng tài chính từ chính quyền địa phương.

Quả bom hẹn giờ nhân khẩu học của Trung Quốc

Động lực lớn nhất của nhu cầu chăm sóc sức khỏe là hồ sơ nhân khẩu học thay đổi nhanh chóng của Trung Quốc. Tổng tỷ suất sinh của Trung Quốc, ngay cả khi nới lỏng gần đây của chính sách một con, hiện là 1,05, hoặc một nửa tỷ lệ 2,1 cần thiết để duy trì dân số. Kết quả là, đến năm 2050, nhóm người Trung Quốc trong độ tuổi lao động sẽ giảm một phần ba, tương đương 212 triệu người, trong khi dân số của những người trên 65 tuổi sẽ tăng hơn gấp đôi lên 348 triệu người cao niên 'Äì, nhiều hơn toàn bộ dân số Hoa Kỳ. Các vấn đề tương tự của sự suy giảm Sự tham gia của lực lượng lao động, chi phí y tế tăng vọt và công bằng giữa các thế hệ đã làm tê liệt sự tăng trưởng ở Nhật Bản và châu Âu sẽ là một số cường độ nghiêm trọng hơn ở Trung Quốc. Đội quân người cao niên đô thị hóa, ốm yếu nhưng sống lâu hơn này sẽ phụ thuộc vào một cơ sở thu hẹp của công nhân và người nộp thuế để tài trợ cho việc chăm sóc sức khỏe cơ bản của họ.

Do đó, cơ hội trong chăm sóc sức khỏe Trung Quốc thực sự có thể được coi là hai thị trường riêng biệt. Một mặt, tầng lớp trung lưu thượng lưu đang phát triển cho dân số giàu có được thông tin đầy đủ và đang mong đợi được tiếp cận với dịch vụ chăm sóc y tế tiên tiến của thế giới phát triển, có khả năng thông qua bảo hiểm tư nhân đề án và bệnh viện. Đồng thời, có một thị trường đại chúng khổng lồ đòi hỏi các giải pháp sáng tạo, hỗ trợ công nghệ có thể thúc đẩy mãn tính Chăm sóc bệnh tật xuống đường cong chi phí và quy mô cho dân số bệnh nhân trong hàng trăm triệu. Sẽ có những cơ hội to lớn cho xuyên biên giới Hợp tác ở cả hai đầu của thị trường hình thanh tạ này.

Hợp nhất ngành công nghiệp lờ mờ

Ngành công nghiệp dược phẩm của Trung Quốc, vốn đã lớn thứ hai trên thế giới, được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh về doanh thu trong thời gian tới nhiều năm và vượt qua quy mô của Mỹ vào năm 2020, theo Frost &; Sullivan. Nhưng cạnh tranh về giá cho những người chơi không khác biệt, quy mô nhỏ hơn dữ dội không thể tin được đến mức hầu hết trong số 5.000 nhà sản xuất thuốc có thể ngừng kinh doanh trong vòng một thập kỷ. Niềm tin của người tiêu dùng vào an toàn và chất lượng thuốc do Trung Quốc sản xuất vẫn còn thấp. Và chính phủ đang tìm cách loại bỏ các bệnh viện khỏi việc bán thuốc là chính của họ mô hình doanh thu, do tác động đến cả việc kê đơn quá mức và tham nhũng. Một số công ty đã thành lập các quỹ M&A nhắm vào các đối thủ cạnh tranh trong nước, với Shanghai Fosun và Sihuan Pharmaceutical thâu tóm các bệnh viện để giành quyền kiểm soát mạnh mẽ hơn kênh phân phối. Nhưng để tăng tốc Đổi mới sẽ đòi hỏi phải nhìn ra bên ngoài biên giới Trung Quốc.

Vì lý do này, ngày càng có nhiều công ty chăm sóc sức khỏe Trung Quốc đang theo đuổi việc mua lại ở nước ngoài như một phương tiện để tiếp cận công nghệ đẳng cấp thế giới, đáng tin cậy thương hiệu và nền tảng để mở rộng ra thị trường nước ngoài, nơi tỷ suất lợi nhuận hấp dẫn hơn. Humanwell Healthcare Group, chuyên sản xuất thuốc gây mê và thuốc tránh thai, đấu thầu 550 triệu đô la cho nhà sản xuất thuốc generic Epic Pharma của Hoa Kỳ. Nhà sản xuất sữa bột trẻ em Trung Quốc Biostime đã trả 988 triệu USD cho 83% cổ phần của Swisse Wellness Group, một công ty bổ sung vitamin của Úc. Tập đoàn Creat của Trung Quốc đã trả 1,2 tỷ USD để mua Bio Products Laboratory Ltd., một nhà sản xuất các sản phẩm dựa trên huyết tương người của Anh, từ Bain Capital. Fosun Pharmaceutical Group Co. đang chi 1,3 tỷ USD để mua lại Gland Pharma Ltd. của Ấn Độ, tập trung vào thuốc tiêm. Chủ tịch Tập đoàn Dược phẩm Luye, gần đây đã thâu tóm các công ty ở Úc, Singapore và Hàn Quốc, cho biết công ty đang mua sắm toàn cầu cho các bệnh viện chuyên khoa có dịch vụ có thể được nhân rộng tại thị trường Trung Quốc.

Trong khi chỉ vài năm trước, ngành công nghiệp dược phẩm của Trung Quốc chủ yếu tập trung vào hướng nội, việc có một chiến lược "đi ra ngoài" khả thi nhanh chóng trở nên cần thiết đối với một doanh nghiệp khả thi và có lợi nhuận. Điểm ngọt ngào cho việc mua lại ra nước ngoài như vậy hiện đang dành cho các công ty có doanh thu từ 100 đến 300 triệu đô la, nhưng chúng ta có thể mong đợi sẽ thấy các giao dịch lớn hơn khi người mua Trung Quốc có được sự tự tin và kinh nghiệm tích hợp tài sản ở nước ngoài. Với chi phí thấp hơn đáng kể để phát triển và thử nghiệm thuốc ở Trung Quốc và sự hỗ trợ mạnh mẽ của chính phủ để phát triển ngành công nghiệp, các mô hình lai như vậy có tiềm năng thành công mạnh mẽ.

Sinofication như chiến lược gia nhập mới

Trong khi các công ty chăm sóc sức khỏe toàn cầu bị thu hút bởi tốc độ tăng trưởng hấp dẫn của Trung Quốc, những phát triển trong vài năm qua cũng đã làm nổi bật những rủi ro của Hoạt động trong hệ thống phân phối của Trung Quốc, trong đó hầu hết các loại thuốc được bán thông qua các bệnh viện nhà nước, việc phê duyệt các loại thuốc mới có thể rất chậm, và nơi chính phủ tích cực thúc đẩy giảm giá và tăng tốc chung. Các công ty dược phẩm bao gồm GlaxoSmithKline và SciClone đã phát hiện ra rằng cả chính quyền Trung Quốc và Hoa Kỳ đều mong muốn đưa ra các ví dụ từ các công ty đa quốc gia các công ty theo đuổi "ưu đãi" phân phối cho các bác sĩ và bệnh viện là quá trình kinh doanh bình thường đối với nhiều công ty Trung Quốc.

Do đó, các bên tham gia ở nước ngoài có thể cần phải tham gia vào các chiến lược hợp tác đặt bộ mặt Trung Quốc vào các hoạt động của họ ở Trung Quốc, đồng thời bảo vệ họ IP cốt lõi và vị trí thị trường bên ngoài Trung Quốc. Ví dụ, công ty ung thư Juno Therapeutics của Mỹ đã hợp tác với WuXi AppTech để thành lập một công ty mới JW Biotechnology với cơ cấu sở hữu 50-50% để phát triển liệu pháp miễn dịch dựa trên tế bào đặc biệt nhắm vào nhu cầu của thị trường Trung Quốc. Những loại quan hệ đối tác này có thể chứng minh cách hiệu quả nhất để tận dụng đổi mới toàn cầu trong khi khai thác hỗ trợ tài chính của chính phủ và kiến thức thị trường địa phương cần thiết để kiếm tiền từ các loại thuốc mới ở một thị trường rất khác. Kế hoạch "Made in China 2025" do Hội đồng Nhà nước ban hành chỉ ra cả công nghệ sinh học và thiết bị y tế thế hệ tiếp theo là lĩnh vực để đầu tư.

Phòng thí nghiệm cho tương lai của chăm sóc sức khỏe

Quy mô độc đáo và những hạn chế kinh tế của thị trường chăm sóc sức khỏe của Trung Quốc có tiềm năng thúc đẩy sự đổi mới to lớn như mô hình công cộng hiện có Điều trị tích cực bằng thuốc tại bệnh viện đơn giản là không thể theo kịp sự va chạm của nhân khẩu học, tỷ lệ mắc bệnh và hạn chế về tài chính. Trung Quốc sẽ cần thiết trở thành một phòng thí nghiệm cho tương lai của các phương pháp tiếp cận tự động, chi phí thấp, có thể mở rộng để chẩn đoán và điều trị nếu nó đáp ứng được điều này khủng hoảng nổi lên, đa chiều.

Điều này sẽ tạo ra vô số cơ hội cho các công nghệ mới, mô hình dịch vụ mới và đầu tư bao gồm các giải pháp tập trung vào các lĩnh vực bao gồm:

• Quản lý kê đơn thuốc/ngăn chặn chi phí.
• Cung cấp dịch vụ y tế qua y tế di động và các thiết bị đeo được.
• Các cơ sở chăm sóc và doanh nghiệp được quản lý dài hạn.
• Bệnh viện tư nhân dành cho bệnh nhân "chọn không tham gia" cấp trên.
• Du lịch y tế cho chăm sóc sức khỏe tự chọn.
• Mua lại ra nước ngoài để củng cố tài sản trí tuệ, thương hiệu và tài năng.

Do đó, Morgan Stanley gần đây đã xác định tăng trưởng trong thị trường chăm sóc sức khỏe là chủ đề đầu tư thế tục # 1 cho Trung Quốc. Nhưng như với tất cả mọi thứ ở Trung Quốc, ma quỷ nằm trong các chi tiết. Và những cơ hội thú vị nhất có thể sẽ dành cho các nhà đầu tư chiến lược Những người mang lại tài sản trí tuệ độc đáo cho bàn, có thể phát triển thành công các mô hình kinh doanh lai lấy Trung Quốc làm trung tâm và điều hướng sự phức tạp của quan hệ đối tác và chính phủ. Sự gia nhập của Trung Quốc với tư cách là một người chơi chính trong M&A toàn cầu là một điềm báo cho một vai trò lớn hơn trong tương lai trong việc định hình nền kinh tế chăm sóc sức khỏe ở cả thế giới đang phát triển và phát triển. Những người chơi chăm sóc sức khỏe không phát triển chiến lược Trung Quốc khá đơn giản là thiếu một chiến lược cho Tương lai của chăm sóc sức khỏe.